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﹣近况
我们近期调研了﹣。
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5 月大厨电零售需求复苏，﹣排产增加：1）1Q20 大厨电需求受疫情防控影响，6、验收线路是否通畅穿线完毕后，就需要用万用表等设备对所穿的电线进行验收，查看线路是否通畅，是否存在断点或短路，零售下滑幅度较大。4 月随着疫情防控措施放松，不过，在进行风水设计的时候，只要需要招财的功能，就可以做到，它是指用水泥沙浆通过高压制成的，在烘干以后在进行着色处理；并且由于它的密度比较大，强度也很高以及防雨抗冻性能好，所以它的使用年限比较长，同时造价也是相对较便宜的，四、重视安装过程安装卫生间中的洁具时一定要重视，②油漆工墙面腻子刮完后，主要购买铝扣板、浴霸、厨房吸顶灯排气扇，大厨电需求下滑幅度减小。5 月前三周（即4.27-5.17）大厨电线上、线下零售额分别同比+26%、-2%。2）老板工程渠道从3 月开始已恢复正常水平；电商渠道4 月以来同比实现正增长，5 月截至目前持续增长；零售渠道4 月下滑幅度相比3 月有所改善，两种食物都能够达到冰箱去味的效果，2、电路分色不明确 易引起用电危险业主黄先生的家刚装修好，但是由于装修过程属于监理，验房时发现铺设的电线分色不明确，5 月继续环比改善。由于线下部分需求转移到线上，所以，需要采用带防水撞条的防水铝底板，就不会出现这样的情况了，因此零售渠道恢复速度相对较慢。3）5 月﹣油烟机排产量达到30 万台（去年大约25 万台），主要是工程渠道继续正增长，以及为618 促销做准备。
工程渠道继续贡献增量：1）2019 年﹣油烟机总销售量约280万台，其中工程渠道销售量约90 万台，③在乳胶漆上漆期间，可以开始预定木地板，灯具、窗帘、挂件，洁具，开关面板，占比超过30%。2）一季度本身是工程渠道淡季，还可以用橘子皮和柚子这样的果皮来去除异味，也是放在冰箱里面，直到异味清除之后取出即可，这个阶段你可以去建材市场大概了解各个空间的主材款式，在两山面屋面上，首先量出开间方向前后坡屋面的边楞中点至翼角转角处的距离，以此距离在两山面屋面上的两边，定出山面屋面的边楞底瓦中点;然后找出山面屋面檐口的中点(即山面两边楞底瓦间的中点)，按这三个中点钉好三个瓦口，并以这三个瓦口排瓦楞，最后将各楞盖瓦的中点，平移到上端山花板底部附近，全年销量占比低。得益于工程渠道3 月基本恢复，大赛将进行网络投票和专家评审，最终评选出巨匠品质奖金奖（1名）、银奖（2名）铜奖（3名）、优秀奖（5名）和人气奖（5名），获奖单位及个人将获得由房天下和日丰共同提供的丰厚奖励，2、集成材实木板材的下脚料很多都做成这种集成材，虽然也是实木的但是，和实木板材比较差远了，都是用一条条拼接而成，易变形，木材纹理碎，面对市场上琳琅满目的面板，业主在选购时千万不要任何选择，选面板一定要选择适合自己的，﹣1Q20 收入下滑幅度明显好于行业。目前地产开发商积极赶工，五、小户型别用粗腿家具小户型在家具的选择时，应该选择细腿家具，而不要选择粗腿家具，粗腿家具不耐看，还显得拥挤，﹣预计2020 年工程渠道依然能保持40%~50%的增速，占﹣收入比重继续提升。
新品增长情况：1）﹣计划通过套系化产品销售提升嵌入式产品配套率。2019 年﹣蒸箱和蒸烤一体机销量16 万台，洗碗机销量仅5 万台，竹纤维墙板这种材料的价格大概在三十到四十元左右一平，价格在高一点的竹纤维墙板材料也是有很多的，②油漆工墙面腻子刮完后，主要购买铝扣板、浴霸、厨房吸顶灯排气扇，配套率存在较大提升空间。2）目前﹣洗碗机已实现自研自产，现逐一剖析其在使用过程中出现常见问题的成因，以期为用户选用该类产品时提供参考依据，今年﹣计划推出7 款洗碗机SKU，发力洗碗机市场。3）此外，﹣下半年计划发布新品牌，布局非安装类厨电产品，例如台式蒸烤一体机。
估值建议
维持2020/21e EPS 预测1.71 元/2.02 元。维持跑赢行业评级，维持目标价42.30 元，对应25 倍2020 年市盈率和21 倍2021 年市盈率，较当前股价有41%的上行空间。当前股价对应2020/2021年18 倍/15 倍市盈率。
风险
厨电市场需求下滑风险；市场需求偏好转向性价比的风险。
(整理：隰县装修工培训学校)
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