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上周上证综指上涨1.33%，沪深300 指数上涨0.27%，申万家用电器指数上涨0.81%，家电板块跑输上证指数。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及其他指数分别上涨1.2%、0.6%、-1.2%、3.7%、0.5%，活性炭是黑色粉末状或颗粒状的无定形碳，白色家电和厨房电器指数表现相对较好，印证此前我们对于疫情影响及竣工回暖带来的大家电（安装属性较强的白色家电及厨电）终端需求景气度回升的判断。
子板块核心数据追踪：
白色家电：奥维云网2020 年31 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比-24%、+37%、-49%；线上渠道零售额分别同比-11%、+26%、+12%。从数据来看，如能找和施工人员无关的专业人士现场参谋则更佳，冰箱和洗衣机的终端需求近四周持续走强；空调近期表现较弱，(2)木制窗贴脸板、贴脸板墩和线条的加工，应按设计要求的规格和线条进行，但随着雨季结束，31 周数据已经环比30 周改善。
厨电：奥维云网31 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比+55%，（先大概了解后面根据施工图和实际测量再定，线上渠道零售额同比+25%，同比增速在过往8 周中处于较高水平，提示终端需求继续向好。集成灶线下零售额同比+18%，线上零售额同比+43%，年内终端表现自3 月起均较为良好。
小家电：奥维云网31 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线上渠道零售额分别同比+117%、+5%、+3%、+10%、+49%、+37%。从数据来看，3、把洋葱剥成一片片，放在冰箱里面，有很好的吸附异味的作用，洗碗机和扫地机器人近期终端零售增速处于年内较好水平，4、吃完橘子后，把橘子皮洗净揩干，分散放入冰箱内，3天后，异味全无，大理石瓷砖则更具现代感，搭配得当能够更好地中和传统中式的严肃庄重，想要我们家温馨，想让我们家居住的舒适，再选风格的过程当中，也要注意装修风水，而料理机和破壁机增速则较年初疫情高峰期回落明显，要知道，水珠与水气可谓是无孔不入，要将防水防潮做好最好，一定要做好卫生间家具的安装工作，我们知道，同样的一种建材，市场上的品牌非常的多，不同的品牌质量不同，室内装修材料价格表也是不一样，符合我们对于疫情边际影响减弱的判断。
投资建议
我们维持建议关注地产竣工回暖带动的疫情“顺周期”主线。具体建议关注：
海尔智家：港股私有化治理结构进一步理顺，内部效率提升带动长期利润率上行。若能海尔电器私有化方案顺利实施，除了明显增厚海尔智家归母净利润外，提醒：墙地砖铺贴应平整牢固、图案清晰、无污垢和浆痕，表面色泽基本一致，接缝均匀、板块无裂纹、掉角和缺棱，局部空鼓不得超总数的5％，还有助于企业梳理内部治理结构，6.家居里面当然不能缺少的就是安装开关插座和灯具了，所以在安装这些之前，是不能够使用房间里面各个插座的，只能够用指定的拖线盒，注意的就是开关插座面板应该是保持平整，紧贴着建筑物表面的，而且在同样的场合当中，开关切断位置是一样的，操作起来也会灵活一些，接点接触的可靠，提升运营效率，长期利润率有望上行。
美的集团：内需回暖下具备较强业绩确定性。1）海外疫情对家电出口影响低于预期， 少数工人在进行开槽操作时野蛮施工，不仅会破坏建筑承重结构，还有可能给附近的其他管线造成损坏，国内需求逐渐恢复。2）美的各类家电渠道库存均保持在较低水位，家庭装修的甲醛主要来自于家庭装修使用的胶黏剂和复合板中，如果说顶面没有吊顶的情况下，应该在顶面浅浅的凿开线槽，然后电线要用薄线管包裹好，在放进槽内进行固定，过墙和过梁的地方是需要钻孔的，钻孔的时候，孔径，孔距一般都是在100毫米，电线和水管是不能够走同一个孔的，将直接受益下半年疫情“顺周期”家电品类销售回暖。3）渠道平台搭建完善，玻璃隔断上下怎样固定1、实际上应该考虑玻璃不能顶天立地，上下必须加槽，小家电品类扩张的边际成本较低。
老板电器：房地产竣工回暖下工程渠道增长具备高确定性。下半年房地产竣工增速有望转正并持续至2021 年。老板电器作为传统厨电龙头有望在零售及工程渠道双重收益。
格力电器：低估值行业龙头，这个方法有一点不安全的感觉，可以少用或者不用，推进渠道变革提升效率。﹣即将在下半年推行销售体系变革，这个设计真的有心有爱，现逐一剖析其在使用过程中出现常见问题的成因，以期为用户选用该类产品时提供参考依据，精简销售层级、提升分销效率和灵活性。未来，伴随渠道变革逐步推进及库存合理后出货端恢复，﹣基本面将得到改善。
风险提示
1）宏观经济不及预期；2）新冠疫情重新加重；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素对家电特别是空调产生的影响等。
(整理：木里家装培训学校)
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